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研究報告:中信建投期貨-農産品期權早報-190823

股票名稱: 股票代碼: 分享時間:2019-08-23 10:40:29
研報欄目: 期權研究 研報類型: (PDF) 研報作者: 田亞雄
研報出處: 中信建投期貨 研報頁數: 9 頁 推薦評級:
研報大小: 1,011 KB 分享者: caoju 我要報錯
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【研究報告內容摘要】

  行情概覽及策略
  【豆粕期權:標的漲超前高波動率持續上升】周四M2001期權成交量PCR爲0.6032,環比大跌;持倉量PCR爲1.0624,環比下滑;最虛值的M2001C3250放量增倉,市場情緒穩定偏樂觀。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】波動率方面,M2001平值期權隱含波動率爲16.89%,環比上漲處于近期25百分位附近,標的30日曆史波動率14.87%,環比微升處于近期40百分位附近。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)策略:標的漲超前高波動率持續上升。看漲波動率持續偏高,做波動率偏度回歸可買入M2001P2850並賣出M2001C3050,建倉獲得保證金95元,盈虧平衡點3059.5,可買入標的對沖至Delta中性或保留部分敞口;標的中長期看漲可買入M2001C2850並賣出M2001C3000構建牛市價差組合,建倉成本705元,盈虧平衡點2920.5,隨著標的上漲可以向上移倉。

【研究報告全文】

中信建投期貨-農産品期權早報-190823

1 期貨研究報告農産品期權早報宏觀快評模板農産品期權早報發布日期:2019年8月23日 分析師:田亞雄 期貨投資咨詢號:Z0012209 聯系人:邵航 聯系電話:023-81157273 一、行情概覽及策略【豆粕期權:標的漲超前高波動率持續上升】周四M2001期權成交量PCR爲0.6032,環比大跌;持倉量PCR爲1.0624,環比下滑;最虛值的M2001C3250放量增倉,市場情緒穩定偏樂觀。

波動率方面,M2001平值期權隱含波動率爲16.89%,環比上漲處于近期25百分位附近,標的30日曆史波動率14.87%,環比微升處于近期40百分位附近。

策略:標的漲超前高波動率持續上升。

看漲波動率持續偏高,做波動率偏度回歸可買入M2001P2850並賣出M2001C3050,建倉獲得保證金95元,盈虧平衡點3059.5,可買入標的對沖至Delta中性或保留部分敞口;標的中長期看漲可買入M2001C2850並賣出M2001C3000構建牛市價差組合,建倉成本705元,盈虧平衡點2920.5,隨著標的上漲可以向上移倉。

2 期貨研究報告農産品期權早報二、市場情緒指標追蹤表1:市場上一交易日收盤數據 2019/8/23 標的合約M2001 SR001 指標現值前值增減幅百分位現值前值增減幅百分位標的價格293428981.24% 68.85% 552154361.56% 85.71% IV 16.89% 16.47% 2.58% 26.96% 15.30% 15.28% 0.10% 40.43% HV 14.87% 14.51% 2.49% 41.72% 15.97% 15.50% 3.04% 17.00% call持倉量156208 148526 5.17% 100.00% 91160 91690 -0.58% 90.35% put持倉量165962 163658 1.41% 100.00% 80390 78070 2.97% 100.00% 持倉量PCR 1.06241.1019 -3.58% 75.06% 0.88190.85153.57% 100.00% call成交量66050 49078 34.58% 80.76% 12862 15752 -18.35% 26.03% put成交量39844 44310 -10.08% 58.77% 11236 12682 -11.40% 30.99% 成交量PCR 0.60320.9028 -33.18% 8.84% 0.87360.80518.51% 41.46% 標的合約C2001 CF001 指標現值前值增減幅百分位現值前值增減幅百分位標的價格190819050.16% 11.11% 12850126851.30% 4.54% IV 8.61% 8.36% 2.98% 17.69% 21.07% 21.14% -0.37% 52.75% HV 8.62% 8.60% 0.27% 63.53% 18.02% 17.46% 3.17% 11.22% call持倉量187798 185938 1.00% 100.00% 49218 48260 1.99% 100.00% put持倉量71678 70718 1.36% 100.00% 31254 30332 3.04% 100.00% 持倉量PCR 0.38170.38030.35% 7.26% 0.63500.62851.03% 14.11% call成交量8940 23832 -62.49% 12.45% 5170 5816 -11.11% 47.00% put成交量4960 11502 -56.88% 15.65% 3508 3856 -9.02% 25.52% 成交量PCR 0.55480.482614.96% 41.69% 0.67850.66302.34% 31.59% 數據來源:wind,中信建投期貨備注:1、IV:隱含波動率,取看漲、看跌平值期權隱含波動率的平均值;2、HV:曆史波動率,取標的30日曆史波動率;3、持倉量PCR:爲看跌期權持倉量與看漲期權持倉量的比值;4、成交量PCR:爲看跌期權持倉量與看漲期權成交量的比值;5、百分位:對應指標的近三個月數據百分位數。

3 期貨研究報告農産品期權早報三、波動率監測圖1:豆粕期權波動率走勢 圖2:白糖期權波動率走勢 數據來源:Wind,中信建投期貨 數據來源:Wind,中信建投期貨圖3:玉米期權波動率走勢 圖4:棉花期權波動率走勢 數據來源:Wind,中信建投期貨 數據來源:Wind,中信建投期貨圖5:豆粕期權波動率微笑 圖6:白糖期權波動率微笑 數據來源:Wind,中信建投期貨 數據來源:Wind,中信建投期貨8% 10% 12% 14% 16% 18% 20% 22% 24% 8/228/138/27/247/157/46/256/146/45/24IVHV(30日)12% 14% 16% 18% 20% 22% 24% 26% 8/228/138/27/247/157/46/256/146/45/24IVHV(30日)5% 7% 9% 11% 13% 8/228/138/27/247/157/46/256/146/45/24IVHV(30日)10% 15% 20% 25% 30% 8/228/138/27/247/157/46/256/146/45/24IVHV(30日)12% 13% 14% 15% 16% 17% 18% 19% 20% 25002600270028002900300031003200看跌期權IV看漲期權IVM2001 12% 14% 16% 18% 20% 490051005300550057005900看跌期權IV看漲期權IVSR0014 期貨研究報告農産品期權早報四、持倉成交情況圖7:玉米期權波動率微笑 圖8:棉花期權波動率微笑 數據來源:Wind,中信建投期貨 數據來源:Wind,中信建投期貨圖9:豆粕期權隱含波動率期限結構 圖10:白糖期權隱含波動率期限結構 數據來源:Wind,中信建投期貨 數據來源:Wind,中信建投期貨圖11:玉米期權隱含波動率期限結構 圖12:棉花期權隱含波動率期限結構 數據來源:Wind,中信建投期貨 數據來源:Wind,中信建投期貨6% 8% 10% 12% 14% 16% 17601800184018801920196020002040看跌期權IV看漲期權IVC2001 18% 19% 20% 21% 22% 23% 24% 25% 26% 118001220012600130001340013800看跌期權IV看漲期權IVCF001 13 18 23 28 33 38 7/37/107/177/247/318/78/148/21 202005201909202001 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 7/37/107/177/247/318/78/148/21 200519092001 6 7 8 9 10 11 12 13 7/47/117/187/258/18/88/158/22 202005201909202001 11 13 15 17 19 21 23 25 27 7/37/107/177/247/318/78/148/21 2020052019092020015 期貨研究報告農産品期權早報圖13:豆粕期權持倉量分布 圖14:白糖期權持倉量分布 數據來源:Wind,中信建投期貨 數據來源:Wind,中信建投期貨圖15:玉米期權持倉量分布 圖16:棉花期權持倉量分布數據來源:Wind,中信建投期貨 數據來源:Wind,中信建投期貨圖17:豆粕期權持倉量PCR 圖18:白糖期權持倉量PCR 數據來源:Wind,中信建投期貨 數據來源:Wind,中信建投期貨0 10000 20000 30000 40000 240025002600270028002900300031003200Call持倉量Put持倉量Call前日持倉量Put前日持倉量0 5000 10000 15000 20000 25000 420044004600480050005200540056005800Call持倉量Put持倉量Call前日持倉量Put前日持倉量0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 17401800186019201980204021002160Call持倉量Put持倉量Call前日持倉量Put前日持倉量0 2000 4000 6000 8000 10000 1180012600134001420015000158001660017400Call持倉量Put持倉量Call前日持倉量Put前日持倉量2600 2700 2800 2900 3000 3100 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 5/226/106/297/188/6持倉量PCRM2001(右軸)4400 4600 4800 5000 5200 5400 5600 5800 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1.0 5/226/106/297/188/6持倉量PCRSR001(右軸)6 期貨研究報告農産品期權早報圖19:玉米期權持倉量PCR 圖20:棉花期權持倉量PCR 數據來源:Wind,中信建投期貨 數據來源:Wind,中信建投期貨圖21:豆粕期權成交量分布 圖22:白糖期權成交量分布 數據來源:Wind,中信建投期貨 數據來源:Wind,中信建投期貨圖23:玉米期權成交量分布 圖24:棉花期權成交量分布 數據來源:Wind,中信建投期貨 數據來源:Wind,中信建投期貨1750 1800 1850 1900 1950 2000 2050 2100 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 5/226/106/297/188/6持倉量PCRC2001(右軸)12000 12500 13000 13500 14000 14500 15000 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1.0 5/226/106/297/188/6持倉量PCRCF001(右軸)0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 240025002600270028002900300031003200Call成交量Put成交量Call前日成交量Put前日成交量0 1000 2000 3000 4000 5000 430045004700490051005300550057005900Call成交量Put成交量Call前日成交量Put前日成交量0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 17401800186019201980204021002160Call成交量Put成交量Call前日成交量Put前日成交量0 500 1000 1500 1180012600134001420015000158001660017400Call成交量Put成交量Call前日成交量Put前日成交量7 期貨研究報告農産品期權早報圖25:M1905期權成交量PCR 圖26:SR905期權成交量PCR 數據來源:Wind,中信建投期貨 數據來源:Wind,中信建投期貨圖27:玉米期權成交量PCR 圖28:棉花期權成交量PCR 數據來源:Wind,中信建投期貨 數據來源:Wind,中信建投期貨2600 2700 2800 2900 3000 3100 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 5/226/56/197/37/177/318/14成交量PCRM2001(右軸)4400 4600 4800 5000 5200 5400 5600 5800 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 5/226/56/197/37/177/318/14成交量PCRSR001(右軸)1780 1830 1880 1930 1980 2030 0.1 0.6 1.1 1.6 2.1 5/226/106/297/188/6成交量PCRC2001(右軸)12600 13100 13600 14100 14600 15100 15600 16100 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 5/226/106/297/188/6成交量PCRCF001(右軸)8 期貨研究報告農産品期權早報聯系我們中信建投期貨總部重慶市渝中區中山三路107號皇冠大廈11樓電話:023-86769605 上海分公司 地址:上海市自貿試驗區浦電路490號,世紀大道1589號8樓10-11單元電話:021-68765927 湖南分公司 地址:長沙市芙蓉區五一大道800號中隆國際大廈903號電話:0731-82681681 南昌營業部 地址:南昌市紅谷灘新區紅谷中大道998號綠地中央廣場A1#辦公樓-3404室電話:0791-82082701 河北分公司 地址:河北省廊坊市廣陽道吉祥小區北門11號(建業大廈東行100米)電話:0316-2326908 漳州營業部地址:漳州市龍文區萬達寫字樓B座1203 電話:0596-6161566 合肥營業部地址:安徽省合肥市馬鞍山路130號萬達廣場6號樓1903-1905室電話:0551-62876855 西安營業部地址:陝西省西安市高新區高新路56號電信廣場裙樓6層6G 電話:029-89384301 北京朝陽門北大街營業部 地址:北京市東城區朝陽門北大街6號首創大廈207室電話:010-85282866 甯波分公司地址:浙江省甯波市鄞州區和濟街180號國際金融服務中心1809-1810 電話:0574-89071687 北京北三環西路營業部地址:北京市海澱區中關村南大街6號中電信息大廈9層912 電話:010-82129971 太原營業部地址:山西省太原市小店區長治路103號陽光國際商務中心A座902室電話:0351-8366898 北京國貿營業部地址:北京市朝陽區光華路8號和喬大廈A座向東20米電話:010-85951101 濟南分公司 地址:濟南市泺源大街150號中信廣場A座1016、1018、1020 電話:0531-85180636 大連分公司 地址:遼甯省大連市沙河口區會展路129號大連國際金融中心A座大連期貨大廈2901、2904、2905、2906室電話:0411-84806305 河南分公司 地址:鄭州市金水區未來大道69號未來大廈2205、2211、1910室電話:0371-65612356 廣州東風中路營業部 地址:廣州市越秀區東風中路410號時代地産中心20層自編2004-05房電話:020-28325302 重慶龍山一路營業部地址:重慶市渝北區龍山街道龍山一路5號揚子江商務小區4幢24-1 電話:023-88502030 成都營業部地址:成都武侯區科華北路62號力寶大廈南樓1802,1803 電話:028-62818708 深圳分公司 地址:深圳福田區車公廟NEO大廈A棟11樓I單元電話:0755-33378736 杭州分公司地址:杭州市江幹區國際時代廣場3號樓702室電話:0571-28056982 上海徐彙營業部地址:上海市徐彙區斜土路2899號1幢1601室電話:021-33973869 武漢營業部地址:武漢市武昌區中北路108號興業銀行大廈3樓電話:027-59909520 南京營業部地址:南京市玄武區黃埔路2號黃埔大廈11層D1座、D2座電話:025-86951881 廣州黃埔大道營業部地址:廣州市天河區黃埔大道西100號富力盈泰廣場B座1406 電話:020-22922100 上海浦東營業部地址:上海浦東新區世紀大道1777號3樓F1室電話:021-68597013 9 期貨研究報告農産品期權早報重要聲明本報告中的信息均來源于公開可獲得資料,中信建投期貨力求准確可靠,但對這些信息的准確性及完整性不做任何保證,據此投資,責任自負。

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