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研究報告:銀河期貨-趨勢追蹤:期貨與期權-190823

股票名稱: 股票代碼: 分享時間:2019-08-24 11:06:24
研報欄目: 期權研究 研報類型: (PDF) 研報作者: 蔣洪豔
研報出處: 銀河期貨 研報頁數: 9 頁 推薦評級:
研報大小: 927 KB 分享者: sihleasing 我要報錯
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【研究報告內容摘要】

  【重要事件】
  周五開始,爲期3天的“傑克遜霍爾全球央行年會”在美國懷俄明州傑克遜霍爾召開。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】
  傑克遜霍爾全球央行年會素有政策拐點“晴雨表”之稱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)今年主題是“貨幣政策面臨的挑戰“,會上將討論各國經濟狀況的差異,以及相關的貨幣政策環境爲決策者帶來的一系列挑戰。各國央行行長及與會者在會議中的言論將預示該國未來的政策方向。
  美聯儲主席鮑威爾23日早上(當地時間)以“貨幣政策的挑戰”爲題發表演說,市場將從鮑威爾的演說中尋找線索,判斷決策者是否重新考慮讓“預防性降息路線轉向全面的降息周期”。
  歐洲央行行長德拉吉也將出席本次全球央行年會,發布有關貨幣政策走向的信息。市場對歐洲央行降息預期升高。目前市場對于歐洲央行9月降息的預期依然是100%,其中降息10個基點的預期是16.7%,降息20個基點的預期是83.3%,而此前市場對降息20個基點的預期不足50%。
  

【研究報告全文】

銀河期貨-趨勢追蹤:期貨與期權-190823

投資策略研發報告大宗商品部投資策略日報 2019年8月23日趨勢追蹤-期貨與期權 2019-8-23 【重要事件】 周五開始,爲期3天的“傑克遜霍爾全球央行年會”在美國懷俄明州傑克遜霍爾召開。

傑克遜霍爾全球央行年會素有政策拐點“晴雨表”之稱。

今年主題是“貨幣政策面臨的挑戰“,會上將討論各國經濟狀況的差異,以及相關的貨幣政策環境爲決策者帶來的一系列挑戰。

各國央行行長及與會者在會議中的言論將預示該國未來的政策方向。

美聯儲主席鮑威爾23日早上(當地時間)以“貨幣政策的挑戰”爲題發表演說,市場將從鮑威爾的演說中尋找線索,判斷決策者是否重新考慮讓“預防性降息路線轉向全面的降息周期”。

歐洲央行行長德拉吉也將出席本次全球央行年會,發布有關貨幣政策走向的信息。

市場對歐洲央行降息預期升高。

目前市場對于歐洲央行9月降息的預期依然是100%,其中降息10個基點的預期是16.7%,降息20個基點的預期是83.3%,而此前市場對降息20個基點的預期不足50%。

一、外盤走勢美元:今晚震蕩或偏漲;波段,96-98區間內震蕩,注意上方100附近壓力。

美豆11月:今晚震蕩或偏跌;波段,壓力900-920,震蕩,支撐820-840. 豆油12月:今晚偏跌;波段,28.5支撐,30階段壓力,強壓力32。

馬棕油11月:今晚震蕩;波段,2150支撐,偏漲走勢,壓力2350-238。

倫銅指數:今晚震蕩或偏跌;波段,5850壓力偏空,有望下探5400附近。

ICE原油12月:今晚震蕩或偏跌;波段,壓力60附近,偏跌不變,支撐52-50。

日膠指數:今晚偏跌;波段,壓力180-175,跌勢未盡,未來試探160-155。

COMEX金12:今晚偏跌;波段,1520壓力偏回調,支撐1480-1450。

研究員:蔣洪豔期貨從業證號:F0269199 期貨投資咨詢證號:Z0001237 :021-65789253 : jianghongyan@chinastock.com.cn 投資策略研發報告大宗商品部COMEX銀9:今晚偏跌;波段,階段回調走勢,試探20日均線,趨勢,多頭不變。

二、期權品種豆粕2001-期貨/期權就基本面上,粕類依然無明顯的供需矛盾,市場依然在成本端的因素影響下波動。

波段上,支撐在2850一線,短節奏震蕩略偏多,但2950-2970、3000依然是兩級壓力。

就日內走勢來看,內壓力在2950附近,若是日內短線多單,建議平倉。

波段持倉來看,盡管價格仍會試探3000,但從近期的波動幅度來看,2950壓力可能會造成幾十點的反複,因此,建議多單在今日高點做節奏性了結,而後再多。

若偏愛持倉交易者,可2900-2910持多不動。

期權方面,波段走勢上偏于區間震蕩,短節奏上有反彈需求,但節奏上2950關口會讓價格出現節奏反複,對于期權價格有一定影響,因此,建議了結頭寸“買入M2001-C-2950(開倉價83)”市價賣平104.5 1.期貨:節奏性多單了結或持多不變。

2.期權:了結頭寸“買入M2001-C-2950(開倉價83)”市價賣平104.5 玉米2001-期貨/期權從中期走勢來看,玉米的上行動力和空間被鎖定,2000可能會成爲2-3個月的重要壓力。

而基本面上,供應端産量較爲樂觀,下遊消費無論是飼料還是澱粉(尤其造紙),較去年同期表現差,這些均將限定玉米價格的上方空間。

波段走勢上,前邊提示1880-1850強勢支撐帶,價格出現了觸及支撐反彈走勢,但反彈的動力主要來自修複,而依然缺乏利多的提振,因此未來上方會在1940-1950受限。

因此,對于短節奏反彈,要麽日內擇機參與要麽放棄。

期權方面,當前仍是短節奏反彈,從波動率來看,由于前期波動率偏低,因此,可繼續持有買入C2001-C-1940(開倉價23),待期貨價格接近1930-1940附近,則了結期權頭寸。

交易策略:1.期貨:觀望。

2.期權:繼續持有:買入C2001-C-1940(開倉價23)。

白糖2001-期貨/期權中長期邏輯上,白糖與豆油較爲相似,兩者具有類似的背景:1.庫存預期下降拐點;2.絕對價格低;3.資金關注,4.企業庫存一直保持較低水平。

中期,依然會上探5800-6000一線。

波段走勢上看,受5600一線是關鍵的技術壓力,出現節奏性回調,但是整體的回調動力空間不強,短節奏上5400是技術支撐位,對節奏上有緩沖,但勢頭上看,仍不排除震蕩後繼續下探5350可能。

就當前節點來看,由于整體趨勢依然是多頭思路,且短節奏上5400有支撐,激進者可以此爲止損嘗試多;穩健者建議等待,站穩5500再考慮做多。

個人傾向投資策略研發報告大宗商品部後者!期權方面,短節奏偏于震蕩回調,從波動率和方向來看,目前並不適合期權交易,無論是買權還是賣權,建議觀望爲主。

交易策略:1.期貨:觀望。

2.期權:觀望棉花2001-期貨/期權棉花市場的弱勢,依然來自于需求端的弱勢。

一方面自身需求下降,另一方面因中美摩擦造成出口限制。

因此,棉花趨勢上空頭格局未改變,未來依然是弱勢震蕩下行爲主。

盤面走勢上,壓力逐步下移至13300-13100一線,之下繼續保持空頭思路。

波段走勢上,整體依然是維持底部橫盤震蕩,處于弱勢格局,當前依然關注13000-12600區間,若價格突破13000則已有空單止損,若無單者建議觀望。

期權方面,由于短節奏走勢偏于徘徊整理,建議觀望。

交易策略:1.期貨:有空暫持,無單觀望。

2.期權:觀望滬銅1910-期貨/期權自2018年年中,個人一直認爲銅不具備太明顯的趨勢性機會行情,而當前這個觀點依然未變。

中長期來看,盡管震蕩重心有所下移,但是整體仍無明顯趨勢,未來仍主要是49000-44000區間震蕩。

由于全世界經濟增長降速,使得工業需求持續低迷,銅價格也將維持弱勢。

從波段走勢來看,倫銅有望震蕩逐步走弱,雖然國內走勢較倫銅偏強,但整體震蕩走弱的可能依然存在。

當前,上方壓力47000,下方支撐45500,區間內弱勢震蕩對待。

短節奏上,有區間偏跌勢頭,但節奏不連續,且幅度有限。

因此,觀望爲宜,或者短線46500-46600止損短空。

期權上,因9月22日到期前,價格在47000附近壓力明顯,整體震蕩偏弱,因此,可繼續持有:賣出CU1910-C-48000(開倉價165)持有到期。

交易策略:1.期貨:觀望或短空。

2.期權:賣出CU1910-C-48000(開倉價165)持有到期。

橡膠2001 如前期一直強調的,橡膠的整體弱勢來自于,疲弱的基本面狀態。

汽車庫存積壓嚴重,需求端低迷,供應端無縮減,使得價格很難從泥濘中拔腿而出。

趨勢上來看,橡膠的弱勢依然未改變。

波段上,12000之下依然處于空頭格局,短節奏上在11000-12000區域內連續反複。

由于日膠走勢和滬膠短節奏出現共振走弱,因此,可嘗試抛空,觀察是否能破位下行。

空單止損11700。

期權方面,由于整體買權價格不高,且短節奏有走弱可能,因此,繼續持有買入RB2001-P-11000(開倉價394)。

投資策略研發報告大宗商品部交易策略:1.期貨:持空。

2.期權:持有買入RB2001-P-11000(開倉價394)。

三、重點期貨品種豆油2001 從中長期來看,去庫將是一個永存在的話題,對于油脂整體走勢,2019年有望成爲一個趨勢轉折年。

近期,交易豆油庫存下降的話題,在市場上得到一定消化,階段有整理需求,但未來去庫對供需的改善影響依然存在,因此,整體的回調動力較爲有限。

盤面上看,短期偏于6100-6200區域內震蕩整理,但勢頭上仍有繼續回調的動力,下方回調支撐在6000一線。

就交易而言,向下做空的空間有限,而短期結束整理重拾漲勢的可能也不大。

因此,建議暫且觀望爲主。

交易策略:觀望棕油1909 因馬來市場利多,帶動馬盤出現了明顯拉升,使得短節奏勢頭明顯強于豆油。

從波段走勢來看,近期棕油受馬盤影響,表現偏強,菜油依然是有明顯抗跌和上漲的動力,因此,當前多單以棕菜爲主。

但是從三油的平衡關系來看,若豆油再度出現回調走勢,依然會壓制棕油的上漲節奏,對菜油的情緒更是打壓。

因此,短期三油間的價差趨勢關系並不穩定,因此,建議減少交易價差。

棕油自身而言,短期在4870前高附近的短節奏壓力,而重要強壓力在5000-5020附近。

而豆油市場仍有回調可能,因此,棕油盡管走勢偏強,如上文提示,可能會因豆油的回調而影響棕油短節奏走勢。

多單要麽4800止損持有繼續等待,要麽觀望。

交易策略:持多或觀望。

菜油1909 由于菜油整體供應上未來偏緊,毫無疑問,因此,趨勢上是三油脂中最爲抗跌的品種。

波段上,受馬棕油上漲的帶動,加上自身走勢上一直保持抗跌,並有試圖上拉沖動,昨日菜油突破7400壓力出現上漲。

但就勢頭來看,漲勢未結束,而上方重要壓力在7580-7600一線。

短節奏上,昨日夜盤出現大幅波動,由于菜油自身供需抗跌,但盤子較小,易受周邊市場帶動造成情緒性的劇烈波動影響。

因此,從趨勢上來看,多頭思路未變,鑒于節奏波動劇烈,建議將止損從7400擴大至7350持有。

交易策略:擴大止損持多。

菜粕2001 投資策略研發報告大宗商品部從走勢上來看,菜粕和豆粕的交易點,基本一致。

除此之外,基本面供需暫時依然無新的變化。

盤面走勢上,價格仍然受整個菜系的強勢帶動,出現節奏性的強弱。

從整體走勢來看,未擺脫整體的震蕩局面。

近期走勢,2280-2300是強力支撐,之上保持震蕩偏漲走勢,有望試探壓力2400。

操作上,高位已平多單的,則觀望爲主,仍持多的可將止損提高至2350持有,止盈參考2400附近。

交易策略:節奏性了結或持多。

雞蛋2001 從周期來看,雞蛋價格在2016-2018年一直處于相對低位運行,在上一輪養殖淘汰後,經曆了較久的價格低谷,必然會導致蛋雞低存欄的狀況。

從走勢來看,預估2019年將成爲價格擺脫低谷的第一年,因此,也要特別密切關注未來蛋雞存欄的推演。

從階段走勢上看,學生開學和中秋備貨接近尾聲,其提振力度在減弱。

盤面上,價格在4150一線支撐穩固,並且價格站上4250之上,如前所說,4250之上走勢有望走強。

今日價格上探4350一線,是日內壓力也是短節奏壓力,從節奏上會出現一定的日內波動,若穩健者,建議4330之上了結,若可忍受一定節奏波動的可繼續持有。

從中期走勢來看,價格依然會上破4400試探4500。

交易策略:節奏性了結或持多。

蘋果1910 今年産區一切順利,沒有炒作的空間。

同季的梨類豐産,會對蘋果有水落船低的壓力,但驅動力有限。

主力1910,當前壓力在9300-9400,下方支撐是8600附近。

短節奏震蕩區間9300-8800,整體的單邊驅動型不強。

因此,建議觀望爲主。

如果非要參與的話,可以等9200附近做空,止損9300。

但是因爲,供需面上沒有大矛盾,走勢節奏也趨于無序震蕩,交易的意義不大。

建議觀望! 交易策略:觀望。

紅棗1912 因8月中旬主産區新疆出現大風天氣,造成青棗掉落,據市場預估影響10%。

但對市場表現來看,並未表現出如此大的影響波動。

在此原因的支撐下,紅棗走勢比蘋果略偏強,但是11000附近壓力依然強勁,上漲驅動力也比較有限,同時下方支撐在10400一線支撐明顯。

就波段來看,10400-11000區間內震蕩走勢。

建議觀望! 交易策略:觀望。

焦炭2001 投資策略研發報告大宗商品部由于焦炭産量出現增加,且整個黑色鏈條出現預期性悲觀,特別是螺紋鋼前期累庫明顯,均造成焦炭價格的持續下跌。

從中長期來看,黑色多頭格局已經徹底結束,市場開始逐步進入修正性跌勢。

就趨勢而言,依然保持空頭格局。

盤面上,焦炭波動依然較爲巨大,價格區間上,1900-2020仍不排除反複整理可能。

短節奏上,下跌動能減弱,有望回歸區間整理,因此,穩妥起見,建議空單節奏性了結。

交易策略:空單節奏性了結。

鐵礦石2001 從鐵礦石的前期走勢來看,其驅動力主要來自國外的供應端問題,而國內需求端對其影響相對有限。

在國外驅動力消化殆盡之後,價格從強勢逐步轉弱,當前有提前消化預期需求消減的迹象。

盤面上,價格一路下跌至此,跌勢有所緩和,短節奏也有出現反彈動力。

前幾日追加的空單,因價格破位了600-605止損位,故離場後觀望。

從階段來看,依然要關注650-620-570區域,價格會在區間內做震蕩反複,鑒于整體趨勢偏空,因此,建議反彈接近區間上沿再做空。

交易策略:空單節奏性了結。

螺紋2001 螺紋擺脫成本支撐後,在累庫的推動下,由量變到質量,價格展開了震蕩下行走勢。

而近期跌勢尤爲劇烈,主要來自整個黑色産業鏈上下遊的共振下跌,當然對于未來較差的預期,預計將會繼續成爲新一輪下跌的動力。

因此,空頭思路延續。

就波段而言,當前壓力3500,之下維持節奏性空頭思路,但短節奏在3350技術緩沖下,出現了節奏性反彈。

從動力來看,將會試探3500一線,因此,周三建議的空單止損離場。

未來的主交易思路,依然是等合適機會做空。

交易策略:空單節奏性了結。

黃金1912 從基本面來看,看漲貴金屬的主要原因:1.中美貿易摩擦,以及美國與其他國家的摩擦,帶來避嫌需求;2.美國經濟走弱,加上貿易摩擦,會增加世界各國對貨幣擔憂,由此出現去美元化傾向;3.全球經濟降速,20多個國家降息,新一輪全球寬松政策,使得資金尋找一個更好的標的進行保值;4.全球多家央行,開始調整儲備結構,減少美元增強黃金儲備。

因此,這些都將支撐貴金屬出現長期牛市的根基。

從指數的總持倉來看:黃金曆史最高持倉39萬,當前持倉已接近曆史兩倍。

整體市場的看多熱情高漲。

中長期來看,黃金有望探及曆史高位附近,甚至更高。

波段來看,黃金階段出現高位盤整走勢,且美元近期走勢較強,均會壓制投資策略研發報告大宗商品部黃金的上漲動力,短節奏有整理或回調需求,短節奏也要警惕價格下探340一線可能。

同時,“傑克遜霍爾全球央行年會”召開在即,屆時各國央行將會對貨幣問題進行探討,勢必會帶動貴金屬和貨幣市場動蕩,因此,建議觀望。

交易策略:觀望。

白銀1912 從基本面來看,看漲貴金屬的主要原因:1.中美貿易摩擦,以及美國與其他國家的摩擦,帶來避嫌需求;2.美國經濟走弱,加上貿易摩擦,會增加世界各國對貨幣擔憂,由此出現去美元化傾向;3.全球經濟降速,20多個國家降息,新一輪全球寬松政策,使得資金尋找一個更好的標的進行保值;4.全球多家央行,開始調整儲備結構,減少美元增強黃金儲備。

因此,這些都將支撐貴金屬出現長期牛市的根基。

而黃金和白銀都將在次輪中受益,盡管黃金保值功能強于白銀,但在資本追逐中,白銀的投機性更強于黃金,加上金銀比已經處于高位,這樣也會使得資金開始看好白銀的相對低位。

從中長期來看,預計白銀會上漲至5500附近位置。

波段走勢而言,支撐在4100附近,上方階段面臨4400-4600一線壓制。

而短節奏上看,近日白銀走勢相對較弱,可能會在4100-4300區域內高位震蕩。

同時,“傑克遜霍爾全球央行年會”召開在即,屆時各國央行將會對貨幣問題進行探討,勢必會帶動貴金屬和貨幣市場動蕩,因此,建議觀望。

交易策略:觀望。

四、交易策略期貨交易持倉持倉豆粕/菜粕、雞蛋,節奏性多單了結或持多。

個人傾向前者。

棉花、橡膠,有空持空,無單觀望。

平倉焦炭、鐵礦、螺紋,平空。

期權交易持倉豆粕:了結頭寸“買入M2001-C-2950(開倉價83)”市價賣平104.5 玉米:持有買入C2001-C-1940(開倉價23),或者放棄交易。

橡膠:持有買入RB2001-P-11000(市價394開倉) 銅:持有賣出CU1910-C-48000(開倉價165)到期投資策略研發報告大宗商品部友情提示:因本欄裏的期權策略主要爲方向性策略,故,單品種買權資金使用率控制5%,買權總資金使用率建議在10%以內。

投資策略研發報告大宗商品部作者承諾本人具有中國期貨業協會授予的期貨從業資格證書,本人承諾以勤勉的職業態度,獨立、客觀地出具本報告。

本報告清晰准確地反映了本人的研究觀點。

本人不曾因,不因,也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接接收到任何形式的報酬。

免責聲明本報告由銀河期貨有限公司(以下簡稱銀河期貨,投資咨詢業務許可證號30220000)向其機構或個人客戶(以下簡稱客戶)提供,無意針對或打算違反任何地區、國家、城市或其它法律管轄區域內的法律法規。

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