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研究報告:銀河期貨-棉花、棉紗周報-190823

股票名稱: 股票代碼: 分享時間:2019-08-24 11:07:03
研報欄目: 期貨研究 研報類型: (PDF) 研報作者: 劉倩楠
研報出處: 銀河期貨 研報頁數: 7 頁 推薦評級:
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【研究報告內容摘要】

  鄭棉:在新棉上市前的兩三個月時間裏市場上有商業庫存加進口棉及儲備棉約350萬噸的棉花供應,需求端卻是不見明顯的好轉,紗布庫存雖然較之前有下降,但是仍比往年要高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】終端消費方面,7月份出口數據不錯,但國內零售額表現一般,紡織企業紛紛表示壓力大,産品銷售不好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)進入9月份,南疆新花將陸續開始采摘,北疆也將在9月下旬左右開始機采,新花收購也需要大量資金,因此南疆部分企業陳花銷售壓力較大。現在鄭棉9月合約價格很有吸引力,近幾天企業接倉單也很積極,目前9月合約持倉量仍有16.2萬手。目前棉花的供應量大,需求雖然隨著紡織行業的傳統旺季“金九銀十”略有好轉,但是回暖力度不明顯,棉花銷售壓力仍很大。但是現在內外棉的絕對價格較低,且近期鄭棉受美棉影響較大,因此鄭棉短期內是一個相對震蕩的趨勢,關注前期低點是否能被有效跌破。同時繼續關注中美貿易談判以及美棉走勢。(僅供參考)
  鄭棉紗:棉紗現貨價格繼續下調,滌綸短纖價格企穩略反彈,粘膠短纖價格近幾天走弱,下遊純滌紗報價略上調,人棉紗渦流紡走貨尚可,其他價格疲軟,純棉紗表現不佳。坯布市場稍有起色,部分訂單陸續下單,詢價略有活躍,繼續關注金九銀十是否會帶來下遊需求的好轉。盛澤紗線市場C32S報價20500元/噸,C40S報價21500元/噸。短期內棉紗期貨跟隨鄭棉價格波動。(僅供參考)

【研究報告全文】

銀河期貨-棉花、棉紗周報-190823

輕工事業部棉系研發報告棉花棉紗周報 2019年8月23日棉花、棉紗周報第一部分市場研判鄭棉:在新棉上市前的兩三個月時間裏市場上有商業庫存加進口棉及儲備棉約350萬噸的棉花供應,需求端卻是不見明顯的好轉,紗布庫存雖然較之前有下降,但是仍比往年要高。

終端消費方面,7月份出口數據不錯,但國內零售額表現一般,紡織企業紛紛表示壓力大,産品銷售不好。

進入9月份,南疆新花將陸續開始采摘,北疆也將在9月下旬左右開始機采,新花收購也需要大量資金,因此南疆部分企業陳花銷售壓力較大。

現在鄭棉9月合約價格很有吸引力,近幾天企業接倉單也很積極,目前9月合約持倉量仍有16.2萬手。

目前棉花的供應量大,需求雖然隨著紡織行業的傳統旺季“金九銀十”略有好轉,但是回暖力度不明顯,棉花銷售壓力仍很大。

但是現在內外棉的絕對價格較低,且近期鄭棉受美棉影響較大,因此鄭棉短期內是一個相對震蕩的趨勢,關注前期低點是否能被有效跌破。

同時繼續關注中美貿易談判以及美棉走勢。

(僅供參考) 鄭棉紗:棉紗現貨價格繼續下調,滌綸短纖價格企穩略反彈,粘膠短纖價格近幾天走弱,下遊純滌紗報價略上調,人棉紗渦流紡走貨尚可,其他價格疲軟,純棉紗表現不佳。

坯布市場稍有起色,部分訂單陸續下單,詢價略有活躍,繼續關注金九銀十是否會帶來下遊需求的好轉。

盛澤紗線市場C32S報價20500元/噸,C40S報價21500元/噸。

短期內棉紗期貨跟隨鄭棉價格波動。

(僅供參考) 研究員:劉倩楠期貨從業證號:F3013727 投資者咨詢從業證號:Z0014425 :010-68569705 :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 輕工事業部棉系研發報告第二部分市場新聞國際市場美國8月15日一周,美國淨簽約2019/20年度陸地棉3.72萬噸,較上周減少了50.2%,主要簽約的國家有印尼(1.14萬噸)、越南(0.82萬噸)和秘魯(0.54萬噸);當周裝運7.8萬噸。

截至當周累計簽約2019/20年度陸地棉180.05萬噸,較去年同期減少6.7%,完成本年度預測的49%(5年均值爲43%);累計裝運15.67萬噸,裝運進度4%(5年均值爲3%)。

當周中國淨簽約量爲-0.01萬噸,裝運量爲0.71萬噸。

美國農業部8月19日發布的美國棉花生産報告顯示,截至2019年8月18日,美國棉花結鈴率爲85%,和去年同期、過去五年平均值均持平。

美國棉花吐絮率爲24%,比去年同期增加8個百分點,比過去五年同期增加11個百分點。

美國棉花生長狀況達到良好以上的爲49%,較前周減少7個百分點,較去年同期增加7個百分點。

印度截止8月9日,全印度棉花已經播種面積爲1215.84萬公頃,播種率爲100.5%,其中馬邦播種進度爲104.9%,古邦播種進度爲99.8%。

目前,印度國內棉價穩定在80美分左右,比國際棉價高10-12%,進口價格在70-73美分,主要品種是美棉、巴西棉和西非棉。

有1-2家紡織廠簽約了小批量訂單,裝期爲10-11月。

印度貿易商表示,2019/20年度全球棉花預計增産5%而消費增長減慢將使全球期末庫存上升,給國際棉價帶來壓力。

同時,印度國內棉花産量預計增長10%,因此印度棉花價格可能在新年度到來時出現下跌,對進口産生抑制作用。

國內市場據喀什、阿克蘇等地的棉農、棉企反映,8月中旬部分早熟、旱地、肥力較差的棉田已逐漸裂鈴、吐絮(東疆哈密、吐魯番棉田已大面積裂鈴),伏前桃數量、伏期坐桃及頂部開花情況相對比較理想,預計8月底至9月上旬南疆地區棉花將陸輕工事業部棉系研發報告續提前開采,9月中旬前後新疆手摘棉集中采拾“大幕”即將拉開;而新疆機采棉或將在9月中下旬噴施脫葉劑,國慶節後籽棉收購或將進入高潮。

8月21-22日,疆內監管庫“雙28”、“雙29”南疆手摘棉公重提貨報價爲12950-13050元/噸、13200-13300元/噸(雜質含量2%以內),而“雙29/雙30”機采棉一口價多在12750-12900元/噸(強力雜質差異比較大),機采、手采棉價差有所擴大。

8月中旬以來,受還貸壓力上升、爲2019/20年度收購籌措資金及對棉市反彈無望等因素影響,一些疆內軋花廠急于抛貨,回籠資金,因此降價、讓利幅度比較大,一口價甚至比貿易商基差報價還有吸引力。

下遊紗、布市場 從山東、江浙、河南等市場的調查來看,雖然8/9/10月份訂單回暖、需求觸底反彈的看法和說法口口相傳,一些大中型棉紡織廠、織造企業、印染廠的開機率也逐漸回升到正常水平,但港口、保稅庫及“期貨紗”等的簽約和出庫起色卻並不非常明顯,貿易商仍面臨“售價下行,出貨遲滯、回款困難”等一系列壓力。

坯布市場稍有起色部分訂單已陸續下單,客戶詢價放樣比較活躍,常規的品種出貨主要粗厚織物居多。

織廠庫存目前還在高位基本上都有一個月左右的庫存,棉類坯布價格相對疲軟,實單議價空間較大。

表1:國外棉花、棉紗期貨、現貨市場價格走勢情況品8月16日8月23日漲跌ICE美棉花主力期貨59.5658.87 -0.69 鄭棉期貨9月合約1234512190 -155 鄭棉期貨1月合約1284012730 -110 鄭棉期貨5月合約1329513180 -115 鄭棉紗期貨1月合約2051520435 -80 Cotlook A指數70.971.20.3 CCIndex3128B 1357613543 -33 印度S-64230042900600 mcx8月2063021140510 中國棉紗C32S 2136021320 -40 進口棉紗C32s 2169621694 -2 數據來源:銀河期貨、wind資訊輕工事業部棉系研發報告圖1:1%關稅下內外市場棉花價差圖2:國産C32S和進口C32S棉紗價差數據來源:銀河期貨、wind資訊圖3:棉花CCindex3128B-鄭棉活躍合約圖4:國産CY32S -棉紗期貨活躍合約數據來源:銀河期貨、wind資訊-1000 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 10000 11000 12000 13000 14000 15000 16000 17000 18000 20 15 -08 -03 20 15 -12 -03 20 16 -04 -03 20 16 -08 -03 20 16 -12 -03 20 17 -04 -03 20 17 -08 -03 20 17 -12 -03 20 18 -04 -03 20 18 -08 -03 20 18 -12 -03 20 19 -04 -03 20 19 -08 -03元/噸1%關稅下價差國內棉價1%關稅進口棉價-800 -600 -400 -200 0 200 400 600 19,000 20,000 21,000 22,000 23,000 24,000 25,000 2017/1/32018/1/32019/1/3國産-進口國産棉紗C32S 進口棉紗C32S -3,000.00 -2,000.00 -1,000.00 0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00元/噸-5,000 -4,000 -3,000 -2,000 -1,000 0 1,000 2,000 20 17 -1 0 -0 9 20 17 -1 2 -0 9 20 18 -0 2 -0 9 20 18 -0 4 -0 9 20 18 -0 6 -0 9 20 18 -0 8 -0 9 20 18 -1 0 -0 9 20 18 -1 2 -0 9 20 19 -0 2 -0 9 20 19 -0 4 -0 9 20 19 -0 6 -0 9 20 19 -0 8 -0 9輕工事業部棉系研發報告圖5:1909-2001套利走勢圖6:2001-2005套利走勢數據來源:銀河期貨、文化財經圖7:2001合約棉紗盤面利潤走勢圖8:棉花與替代性纖維走勢數據來源:銀河期貨、wind資訊(400)(200)0 200 400 600 800 1000 1200 1400元/噸6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000滌綸短纖粘膠短纖3128B輕工事業部棉系研發報告圖9:鄭棉倉單+有效預報倉單量圖10:美棉非商業淨多頭持倉數據來源:銀河期貨、wind資訊0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000張(60,000)(40,000)(20,000)0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000輕工事業部棉系研發報告作者承諾本人具有中國期貨業協會授予的期貨從業資格證書,本人承諾以勤勉的職業態度,獨立、客觀地出具本報告。

本報告清晰准確地反映了本人的研究觀點。

本人不曾因,不因,也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接接收到任何形式的報酬。

免責聲明本報告由銀河期貨有限公司(以下簡稱銀河期貨,投資咨詢業務許可證號30220000)向其機構或個人客戶(以下簡稱客戶)提供,無意針對或打算違反任何地區、國家、城市或其它法律管轄區域內的法律法規。

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