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研究報告:國信證券-雙輪驅動(增長+通脹)周盤點:本周宏觀擴散總指數大幅回落,食品和非食品價格均下跌-190812

股票名稱: 股票代碼: 分享時間:2019-08-24 16:44:59
研報欄目: 宏觀經濟 研報類型: (PDF) 研報作者: 董德志,李智能
研報出處: 國信證券 研報頁數: 7 頁 推薦評級:
研報大小: 851 KB 分享者: 豬豬夢0320 我要報錯
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【研究報告內容摘要】

  經濟增長高頻跟蹤:本周國信高頻宏觀擴散總指數大幅回落
  截止2019年8月9日,國信高頻宏觀擴散指數B爲-5,指數A錄得899。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】構建指標的六個分項中,無氧銅絲利潤持平上周,廢鋼價格、耗煤量、水泥價格、環渤海動力煤價格、南華工業品指數較上周下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)本周總指數較上周大幅回落。
  CPI高頻跟蹤:食品、非食品價格繼續下跌
  1、CPI食品周度跟蹤:本周食品價格繼續下跌
  本周(8月3日至8月9日),農業部農産品批發價格200指數繼續小幅下跌。本周農業部農産品批發價格200指數較上周繼續下跌0.06%。從分項來看,本周蛋類、水果價格均有所下跌,肉類、禽類、蔬菜、水産品價格上漲。
  從高頻指標的全月累計均值環比來看,今年8月食品價格環比或低于季節性。根據截至本周可獲取的食品高頻數據,商務部農副産品價格指數8月環比爲-0.22%,低于曆史均值0.97%;農業部農副産品批發價格指數、菜籃子價格指數8月環比分別-0.78%、-0.88%,亦低于曆史均值3.50%、4.12%。
  2、CPI非食品周度跟蹤:非食品價格繼續小幅下跌
  本周(8月3日至8月9日)非食品綜合高頻指數較上周繼續小幅下跌0.09%。分項來看,本周黃金飾品、電子産品價格有所上漲,柴油、中藥、建材價格有所下跌。
  從全月累計均值環比來看,今年8月非食品價格環比或仍高于季節性。截至目前的統計數據,8月非食品綜合高頻指數環比爲0.07%,暫時高于曆史均值-0.42%。分項中,黃金飾品、柴油、電子産品價格環比高于曆史均值;建材、中藥價格環比低于曆史均值。
  

【研究報告全文】

國信證券-雙輪驅動(增長+通脹)周盤點:本周宏觀擴散總指數大幅回落,食品和非食品價格均下跌-190812

固定收益周報固定收益研究 證券研究報告—動態報告固定收益雙輪驅動(增長+通脹)周盤點2019年08月12日一年上證綜指與中債指數走勢比較 債券數據中債綜合指數120 中債長/中短期指數124/122 銀行間國債收益(10Y) 3.73 企業/公司/轉債規模(千億) 27.03/72.54/3.10 相關研究報告:《固定收益周報:7月非金融企業債券淨融資明顯擡升,但民企債融資仍很艱難》 ——2019-08-01 《固定收益周報:隱含波動率釋放買入信號》 ——2019-07-29 《雙輪驅動(增長+通脹)周盤點:7月CPI食品價格環比或仍高于季節性,非食品低于季節性》 ——2019-08-05 《固定收益衍生品策略周報:7月國債期貨突破一季度震蕩平台》 ——2019-08-05 《固定收益周報:違約房企的財務特征總結》 ——2019-08-08 證券分析師:董德志電話:021-60933158 E-MAIL:dongdz@guosen.com.cn 證券投資咨詢執業資格證書編碼:S0980513100001 證券分析師:李智能電話:0755-22940456 E-MAIL:lizn@guosen.com.cn 證券投資咨詢執業資格證書編碼:S0980516060001 獨立性聲明:作者保證報告所采用的數據均來自合規渠道,分析邏輯基于本人的職業理解,通過合理判斷並得出結論,力求客觀、公正,結論不受任何第三方的授意、影響,特此聲明固定收益周報 本周宏觀擴散總指數大幅回落,食品和非食品價格均下跌經濟增長高頻跟蹤:本周國信高頻宏觀擴散總指數大幅回落截止2019年8月9日,國信高頻宏觀擴散指數B爲-5,指數A錄得899。

構建指標的六個分項中,無氧銅絲利潤持平上周,廢鋼價格、耗煤量、水泥價格、環渤海動力煤價格、南華工業品指數較上周下降。

本周總指數較上周大幅回落。

CPI高頻跟蹤:食品、非食品價格繼續下跌1、CPI食品周度跟蹤:本周食品價格繼續下跌本周(8月3日至8月9日),農業部農産品批發價格200指數繼續小幅下跌。

本周農業部農産品批發價格200指數較上周繼續下跌0.06%。

從分項來看,本周蛋類、水果價格均有所下跌,肉類、禽類、蔬菜、水産品價格上漲。

從高頻指標的全月累計均值環比來看,今年8月食品價格環比或低于季節性。

根據截至本周可獲取的食品高頻數據,商務部農副産品價格指數8月環比爲-0.22%,低于曆史均值0.97%;農業部農副産品批發價格指數、菜籃子價格指數8月環比分別-0.78%、-0.88%,亦低于曆史均值3.50%、4.12%。

2、CPI非食品周度跟蹤:非食品價格繼續小幅下跌本周(8月3日至8月9日)非食品綜合高頻指數較上周繼續小幅下跌0.09%。

分項來看,本周黃金飾品、電子産品價格有所上漲,柴油、中藥、建材價格有所下跌。

從全月累計均值環比來看,今年8月非食品價格環比或仍高于季節性。

截至目前的統計數據,8月非食品綜合高頻指數環比爲0.07%,暫時高于曆史均值-0.42%。

分項中,黃金飾品、柴油、電子産品價格環比高于曆史均值;建材、中藥價格環比低于曆史均值。

0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4A/18 O/18 D/18 F/19 A/19 J/19上證綜指中債綜合指數經濟增長高頻跟蹤:本周國信高頻宏觀擴散總指數較上周大幅回落(注明:國信高頻宏觀擴散指數已在湯森路透Eikon上已有專屬頁面,代碼爲.CNYHFMDI=GSSC) 截止2019年8月9日,國信高頻宏觀擴散指數B爲-5,指數A錄得899。

構建指標的六個分項中,無氧銅絲利潤持平上周,廢鋼價格、耗煤量、水泥價格、環渤海動力煤價格、南華工業品指數較上周下降。

本周總指數較上周大幅回落。

圖1:國信高頻宏觀擴散指數曆史走勢資料來源: WIND、國信證券經濟研究所整理及測算(6)(4)(2)0 2 4 6 750 800 850 900 950 1000 2016 -0 7 -0 8 2016 -0 8 -0 5 2016 -0 9 -0 2 2016 -0 9 -3 0 2016 -1 1 -0 4 2016 -1 2 -0 2 2016 -1 2 -3 0 2017 -0 2 -0 3 2017 -0 3 -0 3 2017 -0 3 -3 1 2017 -0 4 -2 8 2017 -0 5 -2 7 2017 -0 6 -2 3 2017 -0 7 -2 1 2017 -0 8 -1 8 2017 -0 9 -1 5 2017 -1 0 -2 0 2017 -1 1 -1 7 2017 -1 2 -1 5 2018 -0 1 -1 2 2018 -0 2 -0 9 2018 -0 3 -1 6 2018 -0 4 -1 3 2018 -0 5 -1 1 2018 -0 6 -0 8 2018 -0 7 -0 6 2018 -0 8 -0 3 2018 -0 8 -3 1 2018 -0 9 -2 8 2018 -1 1 -0 2 2018 -1 1 -3 0 2018 -1 2 -2 9 2019 -0 1 -2 5 2019 -0 3 -0 1 2019 -0 3 -2 9 2019 -0 4 -2 6 2019 -0 5 -2 4 2019 -0 6 -2 1 2019 -0 7 -1 9國信高頻宏觀擴散指數國信高頻宏觀擴散指數B國信高頻宏觀擴散指數A截止2019年08月09日,國信高頻宏觀擴散指數B爲-5,指數A錄得899。

圖2:國信高頻宏觀擴散指數資料來源: WIND、國信證券經濟研究所整理及測算CPI高頻跟蹤:食品和非食品價格繼續下跌1、CPI食品高頻跟蹤:本周食品價格繼續小幅下跌本周(8月3日至8月9日),農業部農産品批發價格200指數繼續小幅下跌。

本周農業部農産品批發價格200指數較上周繼續下跌0.06%。

從分項來看,本周蛋類、水果價格均有所下跌,肉類、禽類、蔬菜、水産品價格上漲。

從高頻指標的全月累計均值環比來看,今年8月食品價格環比或低于季節性。

根據截至本周可獲取的食品高頻數據,商務部農副産品價格指數8月環比爲-0.22%,低于曆史均值0.97%;農業部農副産品批發價格指數、菜籃子價格指數8月環比分別-0.78%、-0.88%,亦低于曆史均值3.50%、4.12%。

表1:CPI食品項目高頻指標季節性考察8月份食品項目高頻數據周跟蹤(截至當周) 商務部高頻指數環比農業部批發菜籃子2005 -0.29 - - 20061.12 - - 20072.40 - - 2008 -1.31 - - 20091.93 - - 20102.31 - - 2011 -0.52 - - 20122.17 - - 20131.16 - - 2014 -0.09 - - 20151.77 - - 2016 -0.261.70 2.00 20170.914.25 5.01 20182.324.56 5.36 2019 -0.22(截至8月2日) -0.78(截至8月9日) -0.88(截至8月9日) 平均0.97 3.50 4.12 資料來源: WIND、國信證券經濟研究所整理及測算(8)(6)(4)(2)0 2 4 6 8 750 800 850 900 950 1000 1050 1100 2010 -0 7 -1 6 2010 -0 9 -1 7 2010 -1 1 -1 9 2011 -0 1 -2 1 2011 -0 3 -2 5 2011 -0 5 -2 7 2011 -0 7 -2 9 2011 -0 9 -3 0 2011 -1 2 -0 2 2012 -0 2 -0 3 2012 -0 4 -0 6 2012 -0 6 -0 8 2012 -0 8 -1 0 2012 -1 0 -1 2 2012 -1 2 -1 4 2013 -0 2 -1 5 2013 -0 4 -1 9 2013 -0 6 -2 1 2013 -0 8 -2 3 2013 -1 0 -2 5 2013 -1 2 -2 7 2014 -0 2 -2 8 2014 -0 4 -3 0 2014 -0 7 -0 4 2014 -0 9 -0 5 2014 -1 1 -0 7 2015 -0 1 -0 9 2015 -0 3 -1 3 2015 -0 5 -1 5 2015 -0 7 -1 7 2015 -0 9 -1 8 2015 -1 1 -2 0 2016 -0 1 -2 2 2016 -0 4 -0 1 2016 -0 6 -0 3 2016 -0 8 -0 5 2016 -1 0 -1 4 2016 -1 2 -1 6 2017 -0 2 -2 4 2017 -0 4 -2 8 2017 -0 6 -3 0 2017 -0 9 -0 1 2017 -1 1 -1 0 2018 -0 1 -1 2 2018 -0 3 -2 3 2018 -0 5 -2 5 2018 -0 7 -2 7 2018 -0 9 -2 8 2018 -1 2 -0 7 2019 -0 2 -1 5 2019 -0 4 -1 9 2019 -0 6 -2 1國信高頻宏觀擴散指數國信高頻宏觀擴散指數B國信高頻宏觀擴散指數A截止2019年08月09日,國信高頻宏觀擴散指數B爲-5,指數A錄得899。

下行2010年4月30日確認,領先1周2010年7月上行2011年6月下行2011年6月24日確認,領先6周上行2012年8月上行2013年8月2日確認,領先1周下行2013年12月7日確認,2014年1季度經濟下行,數據真空期(1)農業部農産品批發價格本周(8月3日至8月9日),農業部農産品批發價格200指數繼續小幅下跌。

本周農業部農産品批發價格200指數較上周繼續下跌0.06%。

從分項來看,本周蛋類、水果價格均有所下跌,肉類、禽類、蔬菜、水産品價格上漲。

截至8月9日,農業部農産品批發價格200指數7月環比爲0.83%,高于曆史均值-1.08%。

表2:農業部農産品批發價格周環比漲幅一覽時間農業部農産品批發價格200指數周環比農業部肉類價格周環比農業部蛋類價格周環比農業部禽類價格周環比農業部蔬菜價格周環比農業部水果價格周環比農業部水産品價格周環比2019-07-050.461.02 0.53 -1.09 3.49 -2.26 -0.23 2019-07-121.130.83 4.81 -0.36 3.00 -1.70 0.36 2019-07-190.661.62 8.57 1.38 0.64 -3.11 0.82 2019-07-26 -0.831.04 2.94 -0.45 -3.40 -5.89 -0.45 2019-08-02 -0.770.82 -2.92 1.85 -1.34 -5.53 0.28 2019-08-09 -0.061.44 -1.16 0.36 0.85 -3.44 1.05 資料來源: WIND、國信證券經濟研究所整理及測算(2)商務部農副産品價格7月27日至8月2日當周,商務部農副産品價格指數較上周上漲0.20%。

分項中,7月27日至8月2日當周與上周相比,糧食、油脂、蛋類、禽類、乳類、肉類、水産品價格上漲;糖類、蔬菜、水果價格下跌;調味品價格維持不變。

表3:商務部農副産品價格周環比漲幅一覽時間商務部農副産品價格周環比糧食價格周環比油脂價格周環比蛋類價格周環比糖類價格周環比調味品價格周環比禽類價格周環比乳類價格周環比肉類價格周環比水産品價格周環比蔬菜價格周環比水果價格周環比2019-07-050.450.23 -0.120.290.090.00 -0.390.100.240.393.62 -1.97 2019-07-120.54 -0.160.151.14 -0.360.000.400.161.180.371.77 -1.09 2019-07-19 -0.310.080.071.600.090.00 -0.260.091.820.63 -2.91 -4.52 2019-07-26 -0.520.00 -0.081.20 -0.180.00 -0.180.081.28 -0.09 -3.35 -3.61 2019-08-020.200.160.080.27 -0.090.000.570.151.240.80 -0.39 -2.06 資料來源:CEIC、商務快報網站,國信證券經濟研究所整理及測算截止本周,從全月累計均值環比來看,商務部農副産品價格8月環比爲-0.22%,暫時低于曆史均值0.97%。

分項中,8月商務部糧食、油脂、蛋類、糖類、調味品、禽類、蔬菜、水果價格環比低于曆史均值,乳類、肉類、水産品價格環比高于曆史均值。

表4:2019年8月商務部農副産品價格指數當月累計均值環比與曆史均值比較商務部農副産品價格指數環比糧食油脂蛋類糖類調味品禽類乳類肉類水産品蔬菜水果2019年8月累計環比-0.220.160.092.26 -0.270.000.410.293.431.14 -3.93 -7.22 曆年8月曆史均值0.970.390.224.030.550.600.660.241.890.114.94 -5.17 資料來源: CEIC、國信證券經濟研究所整理及測算2、CPI非食品周度跟蹤:非食品價格繼續小幅下跌本周(8月3日至8月9日)非食品綜合高頻指數較上周繼續小幅下跌0.09%。

分項來看,本周黃金飾品、電子産品價格有所上漲,柴油、中藥、建材價格有所下跌。

表5:非食品高頻指標價格周環比漲幅一覽時間非食品綜合高頻指數環比黃金價格周環比柴油價格周環比中藥價格周環比電子産品價格周環比建材價格環比2019-08-02 -0.02 -0.14 0.00 0.12 -0.00 -0.07 2019-08-09 -0.092.39 -0.45 -0.22 0.42 -0.03 資料來源: WIND、國信證券經濟研究所整理及測算從全月累計均值環比來看,今年8月非食品價格環比或仍高于季節性。

截至目前的統計數據,8月非食品綜合高頻指數環比爲0.07%,暫時高于曆史均值-0.42%。

分項中,黃金飾品、柴油、電子産品價格環比高于曆史均值;建材、中藥價格環比低于曆史均值。

表6:CPI非食品項目高頻指標季節性考察8月份非食品綜合高頻指數環比非食品分項高頻數據周跟蹤(截至當周) 黃金飾品價格指數環比柴油零售指導價中藥電子産品建材20120.171.771.841.26 -0.52 -3.22 20131.742.472.48 -0.18 -0.121.48 2014 -2.13 -1.46 -3.020.40 -0.49 -2.04 2015 -4.24 -0.27 -7.77 -0.540.29 -1.42 2016 -0.251.68 -3.871.510.084.89 20171.661.563.36 -0.560.32 -0.11 20180.10 -0.610.280.180.45 -0.20 20190.07 2.48 (截至8月9日) 0.16 (截至8月9日) -0.16 (截至8月9日) 0.23 (截至8月9日) -0.49 (截至8月9日) 平均-0.42 0.73 -0.960.300.00 -0.09 資料來源: WIND、國信證券經濟研究所整理及測算國信證券投資評級類別級別定義股票投資評級買入預計6個月內,股價表現優于市場指數20%以上增持預計6個月內,股價表現優于市場指數10%-20%之間中性預計6個月內,股價表現介于市場指數±10%之間賣出預計6個月內,股價表現弱于市場指數10%以上行業投資評級超配預計6個月內,行業指數表現優于市場指數10%以上中性預計6個月內,行業指數表現介于市場指數±10%之間低配預計6個月內,行業指數表現弱于市場指數10%以上分析師承諾作者保證報告所采用的數據均來自合規渠道,分析邏輯基于本人的職業理解,通過合理判斷並得出結論,力求客觀、公正,結論不受任何第三方的授意、影響,特此聲明。

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